近期全球股市的短暂下跌 ，尤其是美股的相对疲软 ，被视为长期牛市阶段中的短期回调，而非市场全面反转的信号。核心趋势指标显示 ，防御性板块与价值股尚未超过标普500指数 ，暗示AI投资狂潮驱动的美股牛市趋势仍有延续空间 。
AI投资热潮与市场泡沫担忧自9月以来，英伟达与英特尔的合作 ，以及OpenAI与科技巨头签订的千亿美元级别的AI算力基础设施订单 ，引发华尔街对AI泡沫的担忧 。然而，风险评估指标显示美股牛市动能强劲 ，实质性的牛市逆转难以出现。高盛认为 ，尽管科技板块估值走高，但未达到历史性泡沫水平，当前科技股上涨主要由基本面增长驱动 ，与互联网泡沫时期不同 。
高盛分析师强调 ，AI投资热潮仍处于开场阶段，基于AI应用软件在企业部署中带来的生产率与经营效率提升 ，需要庞大的AI算力基础设施 。全球企业对AI基础设施的巨额投资具有合理性。
AI算力基础设施板块的长期牛市叙事自2023年以来 ，AI投资热潮驱动的AI算力长期牛市叙事，是美股及全球股票市场创新高的核心逻辑 。全球DRAM和NAND系列的高性能存储产品价格大涨 ，OpenAI达成超过1万亿美元的AI算力基础设施交易 ，台积电公布强劲业绩并上调2025年营收增长预期至30%区间，共同强化了AI算力基础设施板块的长期牛市叙事逻辑 。
台积电与阿斯麦的亮眼业绩强化了全球股票市场的“AI长期牛市 ”叙事逻辑 ，英伟达 、台积电 、博通及美光科技主导的全球AI算力产业链的超级牛市行情远未停歇 ，将继续是全球资金最青睐的投资板块。
华尔街顶级机构认为英伟达将是万亿美元级别AI支出的核心受益者，汇丰将英伟达股票评级从“持有 ”上调至“买入” ，目标股价从200美元上调至320美元 ，意味着英伟达股票价格有高达80%的上行空间，若达到该目标，英伟达市值将接近8万亿美元 ，当前市值约为4.40万亿美元 。
判断股票市场牛市是否正在处于崩溃进程的5个关键趋势指标通过一组趋势性质的指标来过滤市场行为 ，能够提供一个相对客观的视角 。以下五个市场画像是基于所追踪的ETF走势，开发对股票市场短期风险偏好进行“计算型风险评估 ”的实用预判起点。
指标 描述 标普500指数周线级别趋势 标普500指数ETF跌破其5周移动均线 ，但属于常规波动 ，未预示长期熊市下行。 消费必需品板块相对大盘趋势 消费必需品ETF跑输美股大盘，与标普500的周线趋势基本一致 。 价值 vs 成长 价值股ETF持续显著跑输聚焦于AI密切相关的科技股的成长型ETF 。 低波动股票 vs 标普500 指数 低波动股票ETF继续下行 ，未发出牛市情绪破裂信号。 大宗商品 vs 标普500指数 大宗商品ETF相对标普500指数表现走低 ，市场对通胀担忧相对温和 。上述分析框架的底层逻辑可能发生变化，但当前的投资视角显示 ，股票市场的牛市上行偏向仍然完好 。若要有说服力地宣称上行趋势已见顶 ，股票市场还需要相当幅度的进一步恶化。
