美联储主席鲍威尔在周二的讲话中指出，美国经济正面临“滞胀式”挑战 ，经济增长和就业市场出现明显疲软 ，而通胀仍处于高位。鲍威尔强调，短期内通胀风险偏向上行 ，就业风险偏向下行 ，这是一个极具挑战性的局面 。
最新数据显示，美国经济增速正在放缓 ，失业率虽然仍处低位 ，但已出现轻微上升 。住房市场依旧疲软，消费者支出出现降温迹象 ，而通胀水平仍高于美联储2%的目标。RSM US首席经济学家Joe Brusuelas将这种局面称为“轻度滞胀(stagflation-lite)” ，即经济增长疲软但物价依然高企 。
政策变化与降息预期鲍威尔提到，近期联邦政策的变化正在深刻重塑美国经济结构 ，包括贸易、移民、财政 、监管以及地缘政治方面 。他警告称 ，这些政策仍在不断演变，其长期影响需要时间才能完全显现。
美联储上周进行了2025年以来的首次降息，将联邦基金利率下调25个基点至4%-4.25%区间 。鲍威尔明确表示 ，这次降息属于“风险管理式 ”操作 ，不应被市场解读为激进宽松周期的开启 。他强调，美联储未来的政策路径将完全取决于最新经济数据和风险评估。
最新的点阵图预测显示 ，2025年全年可能将有三次降息 ，高于6月预测的两次 。但美联储内部分歧显著，19位官员中 ，支持三次降息与支持两次降息的比例几乎持平(10比9) 。
劳动力市场与移民政策鲍威尔指出 ，美国劳动力供给和需求都在减弱，这是“异常且具有挑战性的局面 ”。近期特朗普政府收紧移民政策 ，导致劳动力供给减少 ，加剧了就业市场疲软 。
美联储内部在降息节奏上分歧加剧 。理事鲍曼当天直言，决策层应果断降息 ，以防止“落后于形势”。新任理事米兰则呼吁年内大幅降息。相比之下 ，芝加哥联储主席古尔斯比提醒，在通胀仍高于目标的情况下，应保持谨慎 ，避免过度激进 。
特朗普施压与央行独立性特朗普不仅公开施压鲍威尔要求大幅降息 ，还采取行动试图罢免美联储理事库克 。此举被认为史无前例，最高法院将就此作出裁决 ，结果可能深刻影响美联储的独立性。
在问答环节中 ，鲍威尔回应外界批评，强调美联储从未考虑政治因素：“很多人不相信我们 ，但那些指责我们政治化的言论 ，大多只是廉价攻击 。 ”
市场与资产价格鲍威尔表示，美联储会关注整体金融状况 ，并指出“从多项衡量指标来看 ，美国股市估值相对偏高 ” 。但他补充称，目前尚未出现金融稳定性风险显著上升的迹象。
受鲍威尔讲话影响 ，美国国债收益率五日来首次回落 ，10年期国债收益率降至4.11% 。当天，美国财政部两年期国债拍卖结果显示需求强劲，本周还将陆续发行五年期和七年期国债 ，总规模1140亿美元 。美股跳水 ，纳指跌幅一度扩大至超1%，科技股普跌 ，截至收盘 ，英伟达(NVDA.US)跌超2.8%，特斯拉(TSLA.US)跌1.9% ，亚马逊(AMZN.US)跌超3% ，Meta(META.US)跌超1.2%。
利率互换数据显示，市场预计年底前总计降息约43个基点 ，一些投资者押注美联储在年内某次会议上可能一次性降息50个基点 。Marathon Asset Management首席投资官Bruce Richards表示 ，就业市场疲软且“中性利率显著低于当前水平”，预计美联储还将额外降息125个基点 。
美国GDP和核心PCE等关键数据将在本周公布 ，市场对未来政策路径的不确定性进一步上升。分析人士指出 ，如果就业和消费数据持续恶化，主张更快 、更大幅度降息的声音将不断增强，从而引发金融市场波动加剧 。
